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FNB d'options d'achat couvertes - Aperçu de la stratégie

Stratégie d'options d'achat couvertes

La stratégie d'options d'achat couvertes consiste á vendre un contrat d'option d'achat alors que l'on détient une quantité équivalente de l'action sous-jacente. Cette stratégie est généralement considérée comme prudente pour le vendeur, car elle diminue le risque lié á la détention d'actions tout en procurant un revenu additionnel tiré des primes des options gagnées; elle limite toutefois le potentiel de plus-value si le cours de l'action augmente au-dessus du prix d'exercice.

Considérations relatives au revenu : Une stratégie d'options d'achat couvertes permet au vendeur de générer un revenu grâce aux primes tirées de la vente d'options d'achat, en plus de recevoir le revenu de dividendes provenant des actions sous-jacentes.

La stratégie de 25 % d'options d'achat couvertes de FNB CI First Asset

Un « contrat » d'option porte sur 100 actions de l'émetteur visé, de sorte que pour vendre des options sur 25 % des actions de cet émetteur, un portefeuille FNB CI First Asset mettant en œuvre ce type de stratégie d'options d'achat couvertes doit détenir au moins 400 actions.

Prenons l'exemple d'un portefeuille contenant 400 actions de ABC Co. au cours actuel de 50 $ chacune, représentant une valeur totale de 20 000 $. Pour appliquer une stratégie de 25 % d'options d'achat couvertes, le portefeuille vend des options d'achat sur 100 actions ABC Co. (un contrat). Ces options d'achat « dans le cours » (prix d'exercice égal au cours actuel de l'action de 50 $) expirent dans 30 jours et sont assorties d'une prime de 2,00 $ par contrat. Le portefeuille reçoit donc 200 $ comme prime d'option ou prix d'achat. Le reste du portefeuille (75 %) est considéré comme non couvert et peut ainsi bénéficier intégralement de la plus-value éventuelle du capital.

Résultat sans exercice de l'option : Si le cours de l'action reste á 50 $, l'option d'achat ne sera pas exercée par l'acheteur, et le portefeuille profite de la prime encaissée. La nouvelle valeur du portefeuille est de 20 200 $ (soit la valeur du portefeuille 20 000 $ plus la prime de l'option 200 $).

Seuil de rentabilité : Si le cours de l'action baisse á 49,50 $, l'option d'achat ne sera pas exercée par l'acheteur et la valeur du portefeuille diminuera. La nouvelle valeur du portefeuille est alors de 20 000 $ (400 actions á 49,50 $ + prime d'option de 200 $), ce qui correspond au seuil de rentabilité. Si le cours passe sous la barre des 49,50 $, le portefeuille perdra de la valeur.

Résultat avec exercice de l'option et plus-value du capital : Si le cours de l'action augmente á 51 $, les options d'achat seront exercées par l'acheteur, éliminant l'avantage de la hausse des cours sur 25 % du portefeuille (c.-á-d. que vous renoncez á 100 $ de plus-value seulement sur les actions de ABC visées par l'exercice de l'option d'achat), mais le portefeuille peut toujours profiter de la prime reçue et de l'augmentation de la valeur des 75 % restants des actions non couvertes de la société ABC. La nouvelle valeur du portefeuille est de 20 500 $ = ((300 actions non couvertes de la société ABC x 51 $) + (100 actions vendues ou exercées x 50 $) + (200 $ de prime liée aux options)).

Scénarios d'investissement d'options d'achat : À titre d'exemple seulement
Notions de base sur les options

Une option est un produit dérivé courant. Il s'agit d'un contrat donnant á une partie (l'acheteur ou le détenteur de l'option) le droit, mais pas l'obligation, d'exécuter une opération spécifique sur un titre particulier avec une autre partie (le vendeur ou « vendeur d'options ») selon les conditions spécifiques du contrat et dans une période déterminée.

Chaque contrat d'option comporte un prix d'exercice, ou de levée, qui est le cours prédéterminé auquel l'acheteur a le choix d'exercer son option ou son droit d'acheter ou de vendre l'action sous-jacente.

Le contrat d'option a également une date d'expiration fixe, qui correspond au dernier jour où l'acheteur peut exercer son option sur l'actif sous-jacent.

Pour obtenir ces droits, l'acheteur doit payer une prime pour l'option, au moment de l'établissement du contrat d'option. Le prix du contrat d'option sera établi en fonction de l'écart entre le cours de l'action et le prix d'exercice (un écart supérieur fait augmenter le prix), de la volatilité de l'action sous-jacente (une forte volatilité fait augmenter le prix) et de la durée jusqu'á l'expiration du contrat d'option (plus il reste de temps, plus la valeur de l'option est élevée).

Définitions

  • Exercice : Lorsque l'acheteur de l'option décide de se prévaloir de son droit d'acheter l'action sous-jacente conformément aux modalités du contrat, on dit qu'il ou elle « exerce » l'option.
  • Prime : Le montant que l'acheteur de l'option paie au vendeur pour conclure le contrat.
  • Prix d'exercice : Prix auquel l'acheteur de l'option peut acheter l'action sous-jacente en tout temps jusqu'á la date d'expiration de l'option.
  • Vente : La vente d'un contrat d'options est également connue comme la « vente » d'une option.
Incidence de la conjoncture du marché sur une stratégie de 25 % d'options d'achat couvertes

La stratégie d'options d'achat couvertes est surtout efficace dans un marché stagnant ou en légère hausse. La stratégie de 25 % d'options d'achat couvertes de FNB CI First Asset permet de profiter d'au moins 75 % du potentiel de plus-value lorsque le marché est en forte progression et elle offre une certaine protection en période de baisse du marché.

Lorsque le cours de l'action augmente considérablement et dépasse le prix d'exercice, l'option d'achat est dite « dans le cours » et l'acheteur peut exercer son droit d'acheter l'action sous-jacente au prix de levée le plus bas. Cette opération plafonne le profit du vendeur de l'option d'achat, seulement sur 25 % du portefeuille, la partie « couverte » par la stratégie d'option d'achat, mais le portefeuille peut tout de même profiter de la prime gagnée.

La stratégie fournit une protection limitée lorsque le cours de l'action diminue de manière importante, car le repli du portefeuille d'actions sous-jacent n'est que partiellement compensé par les primes d'options d'achat encaissées.

Participer á des options d'achat couvertes au moyen des FNB

Une stratégie d'options d'achat couvertes convient généralement aux investisseurs prudents qui souhaitent toucher un revenu tout en se protégeant partiellement contre une baisse du cours de l'action. En plus d'appliquer cette stratégie á des titres individuels, vous pouvez investir dans des FNB spécialisés dans les stratégies d'options d'achat couvertes. Par exemple, un FNB pourrait comprendre tous les titres détenus dans un indice donné et inclure des options d'achat couvertes pour une partie ou la totalité de ces titres. Vous auriez ainsi accès á une stratégie d'options couvertes sans avoir á détenir des actions sous-jacentes et á vendre les options d'achat vous-même.

Les FNB d'options d'achat couvertes sont un moyen pratique pour les investisseurs de profiter le plus du potentiel de plus-value du capital d'un panier de titres reproduisant un indice donné, tout en touchant un revenu régulier des primes perçues des stratégies d'options d'achat et tout revenu de dividende des actions sous-jacentes ainsi qu'une certaine protection en cas de baisse.

Liste des FNB d'options d'achat d'actionsFréquence de distribution
Canada
CIC Catégorie FNB Revenu de banques canadiennes CI First Asset Trimestriellement, le cas échéant
CGXF FNB Options d'achat couvertes sur géants de l'or+ CI First Asset Trimestriellement, le cas échéant
États-Unis
NXF FNB Options d'achat couvertes sur géants de l'énergie CI First Asset (couvert en $ CA) Trimestriellement, le cas échéant
NXF.B FNB Options d'achat couvertes sur géants de l'énergie CI First Asset (non couvertes) Trimestriellement, le cas échéant
TXF FNB Options d'achat couvertes sur géants des technologies CI First Asset (couvert en $ CA) Trimestriellement, le cas échéant
TXF.B FNB Options d'achat couvertes sur géants des technologies CI First Asset (non couvertes) Trimestriellement, le cas échéant
Monde
FHI FNB Options d'achat couvertes sur géants de la santé CI First Asset (couvert en $ CA) Trimestriellement, le cas échéant
FHI.B FNB Options d'achat couvertes sur géants de la santé CI First Asset (non couvertes) Trimestriellement, le cas échéant
FLI FNB Revenu de compagnies d'assurances américaines et canadiennes CI First Asset Trimestriellement, le cas échéant

Des renseignements importants sur chaque FNB CI First Asset figurent dans leurs prospectus simplifiés respectifs. Les particuliers devraient consulter des professionnels, au besoin, avant d'investir. Les placements peuvent ne pas convenir á tous les investisseurs. Sous réserve de certaines conditions. Vous pouvez obtenir le prospectus en vous adressant á votre conseiller en placement, en communiquant avec First Asset ou en consultant le site www.sedar.com. Les fonds communs de placement peuvent comporter des commissions, des frais de gestion et d'autres charges. Les FNB ne sont pas garantis, leur valeur fluctue souvent et le rendement passé peut ne pas se reproduire.

Les commentaires présentés ont été préparés á titre d'information générale. Ils ne visent pas á fournir des conseils applicables á une situation particulière, y compris (sans restriction) des conseils de placement, financiers, juridiques, comptables ou fiscaux. Les opinions exprimées dans le présent document sont exclusivement celles de First Asset et peuvent changer sans préavis. First Asset ne peut être tenu responsable des pertes ou dommages, directs ou indirects, pouvant découler de l'utilisation de ces renseignements ni des erreurs ou omissions que ces renseignements peuvent contenir. First Asset n'est aucunement tenue de mettre á jour les renseignements contenus aux présentes.