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Rendements des FNB

Comprendre les rendements des FNB

Certains de vos clients cherchent peut-être á dégager un revenu de leur portefeuille de placement. L'évolution des caractéristiques sociodémographiques fait en sorte que les investisseurs accordent davantage d'importance á l'obtention d'un revenu régulier comme moyen d'accroître leur revenu á la retraite.

Étant donné les rendements intéressants qu'affichent bon nombre de fonds négociés en bourse (FNB), ces derniers gagnent en popularité parmi les investisseurs en quête de revenu. Cependant, avant de vendre l'un de ces FNB productifs de revenus á vos clients, il y a quelques points importants á prendre en considération.

Les diverses formes de « rendement »

Comme il n'existe pas de règle stricte quant au type de rendement que produit un FNB, il est important de connaître la distinction entre les diverses formes de rendement qui existent. Pour compliquer les choses, la terminologie liée au rendement est souvent utilisée de façon interchangeable (et parfois de façon inexacte). Pour cette raison, peu importe votre source d'information sur le rendement, assurez-vous de lire les petits caractères qui expliquent en détail comment le rendement est calculé. Vous trouverez ci-dessous des explications utiles concernant les indicateurs de rendement les plus utilisés.

Le rendement en dividende est généralement présenté de l'une des deux façons suivantes - selon un taux de rendement des 12 derniers mois ou selon un taux de rendement prévisionnel. Ces deux indicateurs mesurent le revenu obtenu au sein d'un FNB en pourcentage de sa valeur liquidative (VL). Dans le cas du rendement en dividende des douze derniers mois, la somme des dividendes des 12 derniers mois est divisée par la VL la plus récente. Toutefois, l'indicateur le plus populaire et celui qu'utilise First Asset est le rendement en dividende prévisionnel (souvent appelé simplement rendement en dividende, mais aussi désigné rendement en dividende actuel ou rendement indiqué). Cet indicateur utilise le plus récent montant de dividende versé et suppose qu'il demeurera le même tout au long de la prochaine année. En d'autres mots, comme les dividendes sont généralement versés chaque trimestre, le dividende le plus récent est multiplié par 4, puis divisé par la plus récente VL. Quel que soit le type de rendement en dividende offert par un FNB, il s'agira presque toujours d'un rendement brut, c'est-á-dire qu'il n'aura pas été rajusté pour tenir compte des charges et des impôts payables par le FNB. Pour obtenir une meilleure idée du revenu que touchera l'investisseur, reportez-vous au taux de distribution du FNB.

Le taux de distribution est un indicateur du revenu réel qu'un investisseur reçoit d'un FNB, exprimé en pourcentage de la VL. Habituellement, les taux de distribution sont fondés sur la somme de toutes les distributions versées aux investisseurs au cours des 12 derniers mois, divisée par la VL de fin de mois la plus récente du FNB. Comme les distributions sont par définition des sommes versées aux investisseurs, chaque fois qu'un taux de distribution est affiché, il s'agira presque toujours d'un rendement net, c'est-á-dire qu'il aura été réduit pour tenir compte des charges et des impôts payables par le FNB.

Exemples :

Rendement en dividendes
Au cours des quatre derniers trimestres, un FNB a encaissé des dividendes de 0,07 $, de 0,08 $, de 0,09 $, et de 0,10 $, respectivement, et se négocie actuellement á une valeur liquidative de 10,00 $.

Le rendement en dividende sur 12 mois de ce FNB serait de 3,4 % (0,07 $ + 0,08 $ + 0,09 $ + 0,10 $) / 10,00 $).

Le rendement en dividende prévisionnel de ce FNB serait de 4,0 % (0,10 $ x 4) / 10,00 $).

Taux de distribution
Après déduction des charges et des impôts, supposons que le montant des dividendes gagnés par le FNB est réduit de 0,01 $ par trimestre, de sorte que le dividende net versé aux investisseurs correspond á 0,06 $, á 0,07 $, á 0,08 $, et á 0,09 $, pour les quatre prochains trimestres (le FNB se négocie toujours á 10,00 $).

Le taux de distribution du FNB serait de 3,0 % (0,06 $ + 0,07 $ + 0,08 $ + 0,09 $) / 10,00 $).

Rendements obligataires
Il existe plusieurs façons couramment utilisées de calculer le rendement des FNB d'obligations. En général, la plupart des fournisseurs de FNB publient le taux de rendement actuel ou le taux de rendement á l'échéance. Pour les investisseurs qui cherchent á obtenir de plus amples renseignements, le taux d'intérêt nominal (%) est souvent disponible lui aussi.

À l'instar de son homologue pour les actions - le rendement en dividendes - le rendement actuel est un indicateur du revenu (intérêts versés sur les obligations) gagné au sein d'un FNB exprimé en pourcentage de sa VL. Il vise á montrer le rendement auquel on peut s'attendre des obligations sous-jacentes du FNB au cours des 12 prochains mois, en supposant que les cours actuels des obligations restent les mêmes. Le rendement actuel est plus pertinent pour les investisseurs á court terme. Le rendement actuel a l'avantage d'être un moyen simple et rapide de comprendre les revenus. Par contre, comme les cours obligataires changent constamment, cet indicateur a le désavantage d'être moins exact que le rendement á l'échéance.

Bien qu'il soit considérablement plus complexe á calculer, le rendement á l'échéance donne une idée beaucoup plus exacte du rendement auquel on peut s'attendre des obligations sous-jacentes d'un FNB si elles sont toutes détenues jusqu'á l'échéance. Comme le rendement á l'échéance s'appuie sur l'échéance des obligations sous-jacentes, il s'agit d'une statistique plus pertinente pour les investisseurs á plus long terme. Le plus important facteur de différenciation entre le rendement á l'échéance et le rendement actuel est la prise en compte de la valeur temps de l'argent dans le calcul du rendement á l'échéance. Par exemple, si un FNB détient une obligation échéant dans 10 ans, le versement d'intérêt annuel de 50 $ cette année vaudra davantage que le versement d'intérêt de 50 $ reçu chaque année au cours des neuf années subséquentes. Pourquoi? Parce que 50 $ aujourd'hui, en supposant une évolution normale de l'inflation, valent davantage que ce qu'ils vaudront á l'avenir.

Le taux d'intérêt nominal (%) renvoie au montant en dollars (ou coupon) versé par une obligation (par ex. 50 $ chaque année) exprimé en pourcentage de la valeur nominale de l'obligation. Par exemple, une obligation émise á la valeur nominale de 1 000 $ et versant des intérêts annuels de 50 $ afficherait un taux d'intérêt nominal de 5 %. En général, les FNB publient le taux d'intérêt moyen pondéré (%), qui exprime en un seul chiffre tous les taux d'intérêt des obligations sous-jacentes.

Primes liées aux options d'achat couvertes
Les FNB d'options d'achat couvertes tirent un revenu des dividendes gagnés par leurs titres sous-jacents et des primes encaissées á la vente d'options d'achat couvertes. Bien que les dividendes soient généralement stables et prévisibles, il est important de se rappeler que les primes liées aux options sont variables. Étant donné que les primes encaissées varient en fonction des conditions du marché et de la volatilité globale, un flux de primes solide pour un mois pourrait être suivi d'un flux plus modeste le mois suivant. De plus, les FNB peuvent émettre des options d'achat sur tous les placements sous-jacents, sur un faible pourcentage de ces derniers ou sur un nombre situé quelque part entre les deux, ce qui vient accentuer la variabilité du revenu conformément á la politique du FNB concernant la vente d'options d'achat couvertes.

Sommaire

Il est important d'examiner en détail les taux de rendement affichés afin de bien comprendre comment les taux indiqués sont calculés pour chaque produit. Avant de choisir un FNB générateur de rendement, il est tout aussi important de bien comprendre le rendement dont un client donné a besoin afin de répondre adéquatement á ses besoins.

Veuillez communiquer avec First Asset pour en savoir plus sur les FNB.


Des renseignements importants sur chaque FNB CI First Asset figurent dans leurs prospectus simplifiés respectifs. Les particuliers devraient consulter des professionnels, au besoin, avant d'investir. Les placements peuvent ne pas convenir á tous les investisseurs. Sous réserve de certaines conditions. Vous pouvez obtenir le prospectus en vous adressant á votre conseiller en placement, en communiquant avec First Asset ou en consultant le site www.sedar.com. Les fonds communs de placement peuvent comporter des commissions, des frais de gestion et d'autres charges. Les FNB ne sont pas garantis, leur valeur fluctue souvent et le rendement passé peut ne pas se reproduire.

Les commentaires présentés ont été préparés á titre d'information générale. Ils ne visent pas á fournir des conseils applicables á une situation particulière, y compris (sans restriction) des conseils de placement, financiers, juridiques, comptables ou fiscaux. Les opinions exprimées dans le présent document sont exclusivement celles de First Asset et peuvent changer sans préavis. First Asset ne peut être tenu responsable des pertes ou dommages, directs ou indirects, pouvant découler de l'utilisation de ces renseignements ni des erreurs ou omissions que ces renseignements peuvent contenir. First Asset n'est aucunement tenue de mettre á jour les renseignements contenus aux présentes.